近日，熊貓煉乳再次被檢出菌落總數(shù)不合格。4個月前已有1批次熊貓煉乳出現(xiàn)相同問題，熊貓乳品當(dāng)時表示主要系第三方運(yùn)輸環(huán)節(jié)導(dǎo)致。作為“煉乳股”，熊貓乳品近年來一方面收到大額政府補(bǔ)貼，另一方面又陷入了“增收不增利”的境地。股價也自上市一路下滑，目前不及點(diǎn)的一半。為擺脫業(yè)績壓力，熊貓乳品突入奶酪藍(lán)海市場，并參與茶飲企業(yè)供應(yīng)，但能否破局仍不得而知。

熊貓煉乳再次檢出菌落總數(shù)超標(biāo)

2021年4月6日，廣東省市場監(jiān)督管理局發(fā)布了關(guān)于4批次食品不合格情況的通告（2021年第12期）。

其中，海豐縣藍(lán)天貿(mào)易有限公司銷售的標(biāo)稱山東熊貓乳品有限公司生產(chǎn)的調(diào)制加糖煉乳（原味）（生產(chǎn)日期2020/6/5，規(guī)格型號185克/支），菌落總數(shù)不符合食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。檢出值為65000;96000;73000;61000;78000CFU/g，標(biāo)準(zhǔn)值為n=5,c=2,m=30000,M=100000CFU/g。

菌落總數(shù)是食品被細(xì)菌污染程度的指示性指標(biāo)，反映食品在生產(chǎn)、貯藏、運(yùn)輸過程中的衛(wèi)生狀況。食品的菌落總數(shù)超標(biāo)，將會破壞食品的營養(yǎng)成分，加速食品的腐敗變質(zhì)，使食品失去食用價值。

去年，也有1批次熊貓煉乳檢出同樣問題。

2020年12月23日上海市場監(jiān)管局發(fā)布的2020年第48期省級食品安全抽檢信息顯示，上海永輝超市有限公司魯班路分公司銷售，標(biāo)稱山東熊貓乳品有限公司生產(chǎn)的1批次調(diào)制加糖煉乳（原味，185克/支，“熊貓”商標(biāo)，生產(chǎn)日期：2020/6/6），菌落總數(shù)檢測值為130000,150000,140000,120000,160000（CFU/g），標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定為n=5,c=2,m=30000,M=100000（CFU/g）。

對此，熊貓乳品表示，涉事產(chǎn)品菌落總數(shù)超標(biāo)主要系第三方運(yùn)輸環(huán)節(jié)導(dǎo)致，目前公司正在落實(shí)相關(guān)責(zé)任，并對涉事批次產(chǎn)品全部召回。

2020年業(yè)績由降轉(zhuǎn)增，主要靠大額政府補(bǔ)貼

公開資料顯示，山東熊貓乳品有限公司系熊貓乳品集團(tuán)股份有限公司旗下子公司，熊貓乳品集團(tuán)股份有限公司是目前中國規(guī)模較大的煉乳生產(chǎn)企業(yè)，為全國食品工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會單位委員，中國乳制品行業(yè)企業(yè)。旗下“熊貓”品牌始于1956年，為、浙江產(chǎn)品、浙江產(chǎn)品。熊貓”牌全脂甜煉乳于2019年獲世界食品品質(zhì)評鑒大會金獎。

熊貓乳品集團(tuán)股份有限公司于2020年10月16日在深交所A股上市，股票簡稱：熊貓乳品，股票代碼：300898。

熊貓乳品于2021年1月21日發(fā)布了2020年度業(yè)績預(yù)告，表示2020年度公司預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為7300萬元-8900萬元，較上年同期增長9.59%-33.61%。

然而根據(jù)熊貓乳品2020年第三季度報告，2020年初至第三季度末熊貓乳品營業(yè)收入為4.37億元，同比增長6.98%，凈利潤為0.38億元，同比下滑4.73%，扣非凈利潤為0.33億元，同比下滑7.31%。

僅僅一個季度，公司凈利潤就由下滑變?yōu)樵鲩L，主要原因或在于收到大額政府補(bǔ)貼。

據(jù)熊貓乳品對2020年業(yè)績變動原因的說明，一方面將業(yè)績增長歸功于報告期內(nèi)，公司堅定執(zhí)行董事會制定的發(fā)展戰(zhàn)略及年度經(jīng)營計劃，努力開發(fā)新客戶、新業(yè)務(wù)以抵消疫情對銷售的負(fù)面影響，實(shí)現(xiàn)了銷售收入及凈利潤的穩(wěn)步增長。

另一方面，熊貓乳品表示公司預(yù)計 2020 年年度公司非經(jīng)常性損益對歸屬于上市公司股東凈利潤的影響金額為 2200萬元，主要為收到相關(guān)政府補(bǔ)貼形成的收益。

梳理熊貓乳品業(yè)績數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近年來公司業(yè)績有較大部分依賴政府補(bǔ)助，2020年收到的2200萬元政府補(bǔ)貼更是創(chuàng)下新高。

根據(jù)熊貓乳品招股書，2017至2019年度計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為908.4萬元、576.6萬元、553.2萬元，分別占當(dāng)期凈利潤的10.4%、6.1%、8.3%，而據(jù)2020年業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)推算，2020年收到的2200萬元政府補(bǔ)貼，則占到了2020年凈利潤的24.72%-30.14%。

熊貓乳業(yè)上市后收到的封監(jiān)管函也與政府補(bǔ)貼有關(guān)。

2021年1月11日，熊貓乳品發(fā)布公告稱，因公司收到與收益相關(guān)的900萬元政府補(bǔ)助未及時信披，熊貓乳品及公司董事長李作恭、總經(jīng)理李錫安、董事會秘書兼財務(wù)總監(jiān)徐笑宇收到證監(jiān)會浙江監(jiān)管局下發(fā)的警示函。

公告顯示，2020年10月29日，熊貓乳品收到與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助900萬元，占近一個會計年度經(jīng)審計歸屬于上市公司股東凈利潤的13.51%，但直到11月25日才進(jìn)行披露，未及時履行信息披露義務(wù)。

上述行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定。熊貓乳品董事長李作恭、總經(jīng)理李錫安、董事會秘書兼財務(wù)總監(jiān)徐笑宇對上述違規(guī)行為應(yīng)承擔(dān)主要責(zé)任。浙江證監(jiān)局決定對熊貓乳品及上述人員分別采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

業(yè)績增收不增利，股價“出道即”

一方面政府補(bǔ)貼高昂，另一方面熊貓乳業(yè)的業(yè)績出現(xiàn)了增收不增利的現(xiàn)象。

據(jù)其招股書，2015年至2019年，熊貓乳品的總營收由3.66億元增長至6.04億元，然而其凈利潤卻并未出現(xiàn)明顯增長，似乎陷入了“增收不增利”的尷尬境地，甚至2019年明顯“開倒車”，凈利潤僅為6139.70萬元，同比驟降30.69%。

對于2019年的業(yè)績大幅下滑，熊貓乳品表示，2018年以來公司陸續(xù)推出新產(chǎn)品，擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資規(guī)模，并持續(xù)擴(kuò)大銷售團(tuán)隊規(guī)模，導(dǎo)致生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用明顯上升。

但據(jù)其2020年業(yè)績預(yù)告推算，扣除2200萬元的政府補(bǔ)貼后，公司凈利潤為5100萬元-6700萬元，約與2019年水平齊平，依然遠(yuǎn)不及之前幾年的業(yè)績。

業(yè)績止步不前，熊貓乳業(yè)的股價卻在上市之后一路下跌。

2020年10月16日上市首日，熊貓乳品股價大漲，開盤價為44.4元/股，盤中沖到88元/股，收盤報62.15元/股，漲幅為476.53%，總市值達(dá)77.07億元。

然而“出道即”，從此熊貓乳業(yè)股價一路下滑，2021年3月15日盤中曾一度探至34.90元/股的點(diǎn)。截止2021年4月7日，熊貓乳品收盤報37.74元/股，總市值為46.80億元，僅為上市首日的60%。

突入奶酪藍(lán)海市場，參與茶飲企業(yè)供應(yīng)，能否破局不得而知

熊貓乳品業(yè)績增長壓力大，與產(chǎn)品過于單一脫不開干系。

根據(jù)中國乳制品工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2018年熊貓乳品煉乳銷售規(guī)模僅次于雀巢，是國內(nèi)市場第二大煉乳品牌。

2017-2019年，熊貓乳品濃縮乳制品（主要為煉乳產(chǎn)品）的銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為67.95%、75.15%以及72.03%。

對此，熊貓乳品選擇發(fā)力奶酪業(yè)務(wù)，另尋機(jī)會破局。

從2018年起，熊貓乳品就開始了針對奶酪業(yè)務(wù)的布局，2018年熊貓乳品成立奶酪事業(yè)部，負(fù)責(zé)奶酪等新產(chǎn)品在各個應(yīng)用領(lǐng)域的推廣與銷售。同年，其位于山東的生產(chǎn)基地也投入生產(chǎn)。近兩年熊貓乳品陸續(xù)推出馬蘇里拉奶酪、“小小熊貓”奶酪棒等新品。

目前，國內(nèi)的奶酪市場的確是一片藍(lán)海，但是，與煉乳行業(yè)相同，奶酪行業(yè)前幾大品牌也以國際品牌居多，如百吉福、安佳、卡夫等，國內(nèi)品牌僅有妙可藍(lán)多一枝獨(dú)秀�？梢灶A(yù)見，熊貓乳品在奶酪行業(yè)的市場競爭中同樣也有可能面臨較大壓力。另外，根據(jù)招股書，2019年1-9月熊貓乳品奶酪的產(chǎn)能利用率僅為35.49％，未來通過發(fā)力奶酪能否破局仍不得而知。

除奶酪外，熊貓乳品也參與了茶飲企業(yè)的供應(yīng)。

有投資者在投資者互動平臺提問，公司是否為喜茶及奈雪的茶的大客戶？對它們銷售的產(chǎn)品量大不大？公司產(chǎn)品覆蓋現(xiàn)市面上的大部分奶茶嗎？

對此，熊貓乳品于2021年3月15日在投資者互動平臺表示，茶飲是我們公司一個重要的銷售渠道，公司也積累了一些中大型茶飲客戶。但是為維護(hù)客戶的商業(yè)機(jī)密，公司不披露其具體名稱。

來源：中 國食品安 全網(wǎng)