2月23日，百草味正式7.05億美元（約50億人民幣）賣身給百事飲料，前途未卜。另一邊，2月24日，高端零食良品鋪?zhàn)映蔀锳股網(wǎng)絡(luò)上市的上市公司，上交所的支持，讓這家企業(yè)備受關(guān)注。隨后，股市波動(dòng)中，良品鋪?zhàn)庸善庇瓉?lái)5個(gè)連續(xù)漲停，市值破百億。

作為休閑零食行業(yè)Top品牌，一退一進(jìn)背后，休閑零食市場(chǎng)正逐漸呈現(xiàn)金字塔格局：以良品鋪?zhàn)雍腿凰墒鬄槭装賰|雙雄陣營(yíng)；以及百草味、來(lái)伊份、鹽津鋪?zhàn)�、洽洽等品牌形成的第二梯�?duì)。

明慌：百草味急忙賣身

百草味賣身和良品鋪?zhàn)釉粕鲜星昂竽_發(fā)生，顯然不是巧合。

強(qiáng)敵來(lái)了，我先撤。選擇在良品鋪?zhàn)訏炫魄耙灰剐际召?gòu)交易，除去顧慮、擔(dān)憂等復(fù)雜情緒，百草味的小心思，昭然若揭。

對(duì)于出售郝姆斯（百草味母公司）的原因，好想你在報(bào)告書中表示，隨著三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥绕髽I(yè)成功上市，互聯(lián)網(wǎng)休閑食品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也進(jìn)入白熱化階段，包括郝姆斯在內(nèi)的休閑食品企業(yè)都面臨著較大競(jìng)爭(zhēng)壓力，出售郝姆斯能夠避免行業(yè)發(fā)展不利因素導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

這幾年，面對(duì)來(lái)自三只松鼠和良品鋪?zhàn)拥膹?qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，百草味拼命追趕，卻力不從心，逐漸掉隊(duì)。

當(dāng)行業(yè)雙雄先后上市，引入資本力量，迎來(lái)新的節(jié)點(diǎn)，百草味這場(chǎng)交易似乎又是情理之中，意料之外的是，沒(méi)想到選擇外國(guó)品牌“賣身”。

數(shù)據(jù)顯示，2016年-2019年，杭州郝姆斯（百草味）扣非凈利潤(rùn)分別為5567.57萬(wàn)元、8668.05萬(wàn)元、1.23億元和1.39億元，同比增幅分別為306.16%、55.7%、41.38%和13.0%。而良品鋪?zhàn)?016年至2018年，這一指標(biāo)的增幅分別為108.22%、67.55%、84.07%，2019年前三季度為79.50%。同期三只松鼠為8585.59%、12.60%、-7.96%，2019年上半年為28.23%。

如果說(shuō)，百草味的利潤(rùn)不斷縮水，和線上流量紅利消失大趨勢(shì)有關(guān)。但線下無(wú)法突破，恐怕是好想你無(wú)法接受。資料顯示，2019年，百草味銷售額是50.23億元，電商渠道占比95.64%。發(fā)展線下并沒(méi)有象那么容易。線下投入大，成本高，必須創(chuàng)新才能玩出新潛能。

看不到未來(lái)，才焦慮。

百草味在線上比不過(guò)三只松鼠，在線下被已經(jīng)擁有2000多家線下店的良品鋪?zhàn)印Ｒ虼�，在三只松�?019年上市之后，2020年良品鋪?zhàn)拥纳鲜�，成為壓倒百草味的一根稻草。良品鋪�(zhàn)悠渚�上線下均衡發(fā)展模式，以及差異化的高端路線，資本力量的加持，讓好想你對(duì)百草味的未來(lái)想象完全觸頂，不如賣身變現(xiàn)大賺一筆來(lái)得實(shí)際。

暗急：三只松鼠上市后利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)

對(duì)于百草味賣身百事，三只松鼠創(chuàng)始人章燎原在朋友圈的一番評(píng)論，信息量很大：

“百草味，是一個(gè)值得尊敬的友商，他們把跟隨策略做到并努力創(chuàng)新才有今天的百草味�！备S，模式，模仿誰(shuí)呢？三只松鼠的線上營(yíng)銷？良品鋪?zhàn)拥娜�、�?qiáng)產(chǎn)品研發(fā)？非常耐人尋味。

接著，章燎原話鋒一轉(zhuǎn)，“這一切(今天百草味取得的成果)將隨著所謂500(強(qiáng))企業(yè)的收購(gòu)將畫上句號(hào)，的企業(yè)我堅(jiān)信只有走道路才能走向世界!”

如此感慨不難理解。百草味掉隊(duì)之后，三只松鼠面臨的壓力只增不減。

根據(jù)財(cái)報(bào)和招股說(shuō)明書，自2015年以來(lái)，三只松鼠的凈利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)下滑，上市后增長(zhǎng)干脆成了負(fù)數(shù)。2020年1月23日，一份來(lái)自三只松鼠的數(shù)據(jù)顯示：預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為2.3億-2.8億元，同比下滑8%-24%。招股書數(shù)據(jù)顯示，2015-2018年，三只松鼠凈利潤(rùn)分別為897.39萬(wàn)元、2.37億元、3.02億元和3.04億元，同比分別增長(zhǎng)2535.44%、27.70%和0.61%。

針對(duì)2019年業(yè)績(jī)下滑的問(wèn)題，三只松鼠解釋稱，政府補(bǔ)助減少，費(fèi)用有所上升。2019年三季度報(bào)告顯示，其營(yíng)業(yè)成本增加43.89%，銷售費(fèi)用增加49.12%，管理費(fèi)用增加71.38%。的確，三只松鼠還有短板需要投入去改善和升級(jí)，比如，線下渠道的建設(shè)，產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)品線的豐富，等等，沒(méi)有一個(gè)投入少，且能一蹴而就的。

膠著：雙雄爭(zhēng)霸將持續(xù)

隨著百草味的掉隊(duì)，休閑零食市場(chǎng)的之爭(zhēng)，就剩下三只松鼠和良品鋪?zhàn)�，雙雄爭(zhēng)霸態(tài)勢(shì)短時(shí)間不會(huì)改變，殘酷性也超乎以往。

三只松鼠的優(yōu)勢(shì)明面上較多。比如，討好的名稱，卡通營(yíng)銷，淘系里面的網(wǎng)紅公司，這讓其度很高，親和力不錯(cuò)�；ヂ�(lián)網(wǎng)公司的基因，加上章燎原這一強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)導(dǎo)人，都讓三只松鼠的崛起是爆發(fā)式的。而資本市場(chǎng)上先行一步，也讓其獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，市值沖擊300億。

但三只松鼠的短板同樣突出，明顯的便是收入來(lái)源基本為線上，且線上集中在天貓。數(shù)據(jù)顯示，三只松鼠2019年上半年，第三方電商平臺(tái)營(yíng)收占比高達(dá)88.62%。此前則更高。而近年來(lái)，線上流量早已經(jīng)遭遇天花板，新增流量有限，流量成本高企，很多時(shí)候雙十一等營(yíng)銷，只能收獲一個(gè)行業(yè)排名，并不能帶來(lái)多少實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)。

也是因?yàn)榭吹竭@一點(diǎn)，三只松鼠這兩年已經(jīng)在積極拓展線下，但任重路遠(yuǎn)。截至2019年底,三只松鼠線下門店386家，不足良品鋪?zhàn)拥牧种弧?/p>

再看良品鋪?zhàn)�，這個(gè)“斜杠青年”與競(jìng)品相比，的區(qū)別是，線上線下均衡發(fā)展。公開(kāi)資料顯示，良品鋪?zhàn)又饕N售渠道包括線下直營(yíng)、加盟門店及線上平臺(tái)。從渠道端看，良品鋪?zhàn)右讶粚?shí)現(xiàn)了新零售的基礎(chǔ)，即全渠道。

早在2017年，良品鋪?zhàn)尤缹?shí)現(xiàn)了終端零售收入突破60億，會(huì)員3700萬(wàn)，門店2100家。更重要的是，良品鋪?zhàn)拥拈_(kāi)拓之路并未止步于此。在實(shí)現(xiàn)全渠道布局后，其開(kāi)始積極謀求更高層次的新零售模式，即“全融合”。

相比線上與線下的單純“結(jié)合”，“全融合”強(qiáng)調(diào)的是通過(guò)數(shù)字化對(duì)全渠道進(jìn)行賦能，

以提高運(yùn)行效率、服務(wù)質(zhì)量等等。

從目前來(lái)看，良品鋪?zhàn)釉凇叭诤稀狈矫�，也已有不少成果。�?shù)據(jù)顯示，良品鋪?zhàn)幽壳皳碛谐?000萬(wàn)名會(huì)員，通過(guò)數(shù)字化會(huì)員中臺(tái)的搭建，實(shí)現(xiàn)了全渠道會(huì)員的精準(zhǔn)識(shí)別和運(yùn)營(yíng)，一個(gè)全融合、高協(xié)同的生態(tài)圈平臺(tái)構(gòu)建完成。

此外，營(yíng)收結(jié)構(gòu)也相對(duì)科學(xué)、健康。2019上半年，其線下、線上分別占比54.81%、45.19%。其中，線下增長(zhǎng)率為14.5%，線上增長(zhǎng)率為16.1%。

這組數(shù)據(jù)說(shuō)明了良品鋪?zhàn)釉跔I(yíng)收高速增長(zhǎng)的同時(shí)，也非常注重渠道發(fā)展的平衡性，避免了出現(xiàn)單一渠道依賴性的風(fēng)險(xiǎn)。

在完成全渠道布局之后，2019年初，良品鋪?zhàn)佑痔岢隽瞬町惢母叨藨?zhàn)略，提倡高品質(zhì)、高顏值、高體驗(yàn)，以及精神層面的享受。高端戰(zhàn)略的目的，一方面讓其從同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中脫身而出，另一方面，其高端戰(zhàn)略下主推健康和功能性零食，符合和了消費(fèi)者潮流和趨勢(shì)。

目前，良品鋪?zhàn)訏炫频?天，已經(jīng)連續(xù)5天漲停。資本市場(chǎng)對(duì)良品鋪?zhàn)悠毡榭春谩Ｍ瑫r(shí)投資了三只松鼠和良品鋪?zhàn)拥慕袢召Y本徐新對(duì)后者的評(píng)價(jià)是，良品鋪?zhàn)觿?chuàng)造了很多行業(yè)......從成立業(yè)內(nèi)檢驗(yàn)中心，到業(yè)內(nèi)全渠道營(yíng)銷，從業(yè)內(nèi)打通物流、信息流、資金流和訂單系統(tǒng)，會(huì)員系統(tǒng)，再到綜藝影視植入，以及大宗商品的全程溯源供應(yīng)鏈系統(tǒng).......細(xì)數(shù)下來(lái)，良品鋪?zhàn)拥某掷m(xù)創(chuàng)新能力可圈可點(diǎn)。

一個(gè)是穩(wěn)健，后勁足，持續(xù)創(chuàng)新和高瞻遠(yuǎn)矚；一個(gè)是敢于冒險(xiǎn)，劍走偏鋒，營(yíng)銷制勝。良品鋪?zhàn)雍腿凰墒罂梢哉f(shuō)短時(shí)間難分高下。休閑零食的市場(chǎng)格局，雙雄爭(zhēng)霸，必將持續(xù)若干年，這種適度和良性的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)于集中度還很小的休閑零食市場(chǎng)，未嘗不是一件好事。